Papertrade là gì? Giao thức hợp đồng phái sinh đòn bẩy 1000x trên Hyperliquid

Papertrade là giao thức giao dịch phái sinh trên HyperEVM, hỗ trợ đòn bẩy tối đa 1.000 lần, thao tác mua bán một chạm, không trượt giá, không phí tài trợ và không cộng thêm chênh lệch giá mua bán. Dự án còn sử dụng quỹ thanh khoản tự tích lũy từ thua lỗ của người giao dịch, kết hợp đồng PAPER để phân phối một phần doanh thu cho người tham gia.

Vậy điểm đặc biệt của Papertrade là gì? Hãy cùng Coin68 tìm hiểu chi tiết về dự án synthetic perps không phí, không funding và không slippage trên HyperEVM qua bài viết dưới đây nhé!

Papertrade là gì? Giao thức hợp đồng phái sinh đòn bẩy 1000x trên Hyperliquid

Papertrade là gì?

Papertrade là giao thức giao dịch hợp đồng phái sinh vĩnh cửu tổng hợp (Synthetic perpetuals) được xây dựng trên HyperEVM của Hyperliquid. Người dùng có thể mở vị thế hưởng lợi khi giá BTC hoặc ETH tăng hoặc giảm, với đòn bẩy lên đến 1.000 lần.

Trang chủ của Papertrade

Giao thức hỗ trợ mua bán một chạm (One-click Buy/Sell), cho phép người dùng chọn hướng giao dịch, tiền ký quỹ và đòn bẩy mà không cần đặt lệnh trên sổ lệnh (Order book). Vị thế được thực hiện không trượt giá (Zero slippage), theo giá trung bình giữa mức mua tốt nhất và mức bán tốt nhất trên Hyperliquid tại thời điểm lệnh được xử lý.

Thay vì khớp lệnh giữa những người giao dịch, Papertrade quyết toán từng vị thế trực tiếp với quỹ thanh khoản và không mở hợp đồng phái sinh tương ứng trên Hyperliquid. Quỹ thanh khoản tự tích lũy (Self-bootstrapping LP) khởi đầu không có vốn mồi và được bổ sung từ thua lỗ của người giao dịch.

Papertrade không tính phí giao dịch và phí tài trợ (funding fee), tức không phát sinh khoản thanh toán định kỳ giữa bên giữ vị thế mua và bên giữ vị thế bán. Giao thức cũng không cộng thêm chênh lệch giá mua bán (Spread) riêng vào giá thực hiện. Tuy nhiên, giao dịch không hoàn toàn miễn phí: Papertrade điều chỉnh giảm lợi nhuận của lệnh thắng, sau đó thu phí 2% trên phần lợi nhuận còn lại.

Bên cạnh hoạt động giao dịch, Papertrade phát hành PAPER cho người đóng lệnh thua đủ điều kiện hoặc bị thanh lý. Người gửi PAPER vào cơ chế nhận thưởng (Staking) có thể hưởng một phần doanh thu của giao thức bằng USDC.

Điểm đặc biệt của Papertrade

Điểm đặc biệt của Papertrade nằm ở cơ chế quỹ thanh khoản tự tích lũy. Thay vì huy động nguồn vốn lớn trước khi vận hành, giao thức khởi đầu với quỹ thanh khoản LP bằng 0 và bổ sung tiền từ các khoản thua lỗ của người giao dịch.

Nếu quỹ chưa đủ khả năng chi trả lợi nhuận của lệnh thắng, phần chưa thanh toán được đưa vào hàng đợi. Các khoản được xử lý theo thứ tự vào trước, trả trước khi có thêm tiền để thanh toán. Với vị thế mở bằng số dư USDC khả dụng, tiền ký quỹ còn lại được trả về khi đóng lệnh, không phải chờ cùng phần lợi nhuận.

Cách tiếp cận này giúp Papertrade giảm nhu cầu vốn ban đầu. Đồng thời, PAPER được phát hành cho người chịu thua lỗ, tạo thêm động lực tham gia và cho phép người nắm giữ hưởng một phần doanh thu thông qua cơ chế nhận thưởng staking bằng USDC.

Quy trình luân chuyển tài sản trong Papertrade. Ảnh: Delphi Digital 

Cách Papertrade hoạt động

Giao dịch và định giá 

Để mở vị thế, người dùng chọn BTC hoặc ETH, hướng giao dịch, số tiền ký quỹ và mức đòn bẩy. Khi đóng lệnh, Papertrade tính lời lỗ dựa trên chênh lệch giữa giá mở và giá đóng, sau đó quyết toán với quỹ thanh khoản. Giá được xác định khi giao dịch được xử lý, nên có thể khác mức giá người dùng nhìn thấy lúc bấm lệnh.

Mỗi vị thế sử dụng tiền ký quỹ riêng. Người dùng không thể bổ sung ký quỹ, thay đổi đòn bẩy hoặc đóng một phần vị thế sau khi mở. Muốn điều chỉnh quy mô, họ cần đóng vị thế hiện tại hoặc mở thêm vị thế mới. Giá trị mỗi vị thế, tính bằng tiền ký quỹ nhân với đòn bẩy, được giới hạn ở 10 triệu USD. Giao thức còn giới hạn tổng vị thế đang mở theo từng thị trường và chiều giao dịch.

Giao diện của Papertrade

Xử lý lệnh thắng và lệnh thua 

Với lệnh thắng, lợi nhuận được điều chỉnh trước khi ghi nhận vào tài khoản. Papertrade trước tiên điều chỉnh giá dùng để tính lãi một khoảng tương đương 0,002% giá mở, sau đó giảm lợi nhuận theo mức biến động giá và thu phí 2% trên phần còn lại. Biến động giá càng nhỏ, tỷ lệ lợi nhuận bị giảm càng lớn. Biến động lớn hơn giúp người giao dịch giữ lại tỷ lệ lợi nhuận cao hơn.

Với lệnh thua, người dùng không phải trả thêm tiền ngoài khoản lỗ. Phí ở nhánh này được trích từ phần quỹ thanh khoản nhận trong những trường hợp đủ điều kiện. Người giao dịch đồng thời nhận PAPER dựa trên số tiền lỗ.

Thanh lý vị thế (Liquidations)

Mỗi vị thế có một mức giá thanh lý hiển thị trên giao diện. Khi giá chạm ngưỡng bất lợi này, vị thế có thể bị thanh lý và mất toàn bộ tiền ký quỹ.

Ngưỡng thanh lý được đặt trước mức giá khiến việc đóng lệnh tự nguyện tiêu hết tiền ký quỹ. Vì vậy, người dùng có thể mất toàn bộ khoản ký quỹ khi bị thanh lý, dù đóng vị thế ngay trước đó vẫn có thể thu hồi một phần vốn.

Ở đòn bẩy 1.000 lần, biến động bất lợi khoảng 0,052% có thể kích hoạt thanh lý. Người dùng nhận PAPER trên toàn bộ tiền ký quỹ bị mất, nhưng phần thưởng này không bảo đảm bù đắp khoản thua lỗ.

Quỹ thanh khoản LP và hàng đợi thanh toán

Quỹ thanh khoản là nguồn USDC dùng để quyết toán giao dịch. Quỹ khởi đầu từ 0 và tích lũy tiền từ các khoản thua lỗ. Người dùng không thể nạp tiền trực tiếp vào quỹ.

Khi quỹ đủ tiền và không có khoản thanh toán đang chờ, lợi nhuận của lệnh thắng có thể được trả ngay. Nếu chưa đủ khả năng chi trả, phần lợi nhuận chưa thanh toán được đưa vào hàng đợi, trong đó khoản vào trước được ưu tiên xử lý trước.

Với vị thế mở bằng số dư USDC khả dụng, tiền ký quỹ được trả về khi đóng lệnh; chỉ lợi nhuận chưa chi trả phải chờ. Nếu mở vị thế bằng số dư đang chờ thanh toán, phần giá trị còn lại sau khi đóng có thể tiếp tục được đưa vào hàng đợi.

Cơ chế này giúp Papertrade tiếp tục vận hành khi thanh khoản thấp. Tuy nhiên, thời gian nhận lợi nhuận phụ thuộc khả năng bổ sung tiền cho hàng đợi và không có thời hạn cố định.

Nạp và rút tiền

Papertrade hỗ trợ nạp USDC từ Hyperliquid, HyperEVM, Ethereum, Arbitrum và Solana, cùng USDG từ Robinhood Chain. Mỗi người dùng có một địa chỉ nạp riêng.

Khoản nạp cần đạt tối thiểu 10 USDC sau phí. Lần nạp đầu tiên có thêm phí kích hoạt tài khoản một lần là 1 USDC. Nạp từ mạng khác có thể phát sinh phí cầu nối và thời gian chờ chuyển tiền.

Người dùng có thể rút số dư khả dụng với mức tối thiểu 10 USDC. Tiền ký quỹ đang dùng cho vị thế mở và lợi nhuận còn trong hàng đợi chưa thuộc phần có thể rút ngay. Phí chuyển tiền được hiển thị trước khi người dùng ký xác nhận.

Khóa giao dịch tạm thời

Khóa giao dịch tạm thời giúp người dùng mở và đóng vị thế mà không cần xác nhận trên ví cho từng giao dịch. Sau khi được đăng ký bằng chữ ký ví, khóa này ký các yêu cầu giao dịch trong phạm vi tài khoản được cấp quyền.

Khóa không có quyền rút tiền, gửi hoặc lấy lại PAPER, hay nhận phần thưởng. Những thao tác này vẫn yêu cầu chữ ký từ ví chính.

Khóa có thời hạn 30 ngày và có thể bị thu hồi. Nếu khóa bị lộ, kẻ tấn công có thể thực hiện giao dịch gây thua lỗ trên tài khoản, dù không thể trực tiếp rút tiền.

Tokenomics của PAPER

Phát hành PAPER

Dự phóng chi phí tạo token PAPER. Ảnh: Delphi Digital 

PAPER được tạo ra khi người dùng đóng lệnh thua lỗ hoặc bị thanh lý. Lệnh thắng không tạo thêm PAPER. Khi chỉ số theo dõi lời lỗ tích lũy của quỹ LP dưới 2 triệu USD, mỗi USD lỗ của người dùng sẽ tạo ra 100 PAPER. Chỉ số này không đồng nhất với tổng USDC giao thức đang giữ.

Trên ngưỡng 2 triệu USD đó, tỷ lệ phát hành giảm theo tiến độ tích lũy của cơ chế phát hành. Mức giảm không trực tiếp dựa trên thời gian hoặc số lượt giao dịch. Cơ sở phát hành cũng có thể khác tổng khoản lỗ. Phí được trích ở phía quỹ thanh khoản có thể làm giảm cơ sở phát hành của một số lệnh đóng thua; thanh lý vẫn tạo PAPER trên toàn bộ khoản ký quỹ bị mất.

PAPER sử dụng mô hình phát hành fair-launch, không tạo sẵn, không phân bổ trước cho đội ngũ hoặc quỹ đầu tư, không phân phối miễn phí và không có lịch mở khóa phần phân bổ ban đầu. Nguồn cung được tạo ra từ các khoản lỗ đủ điều kiện của người giao dịch.

Cách thiết kế này liên kết việc phát hành PAPER với hoạt động giao dịch. Khi có thêm PAPER được tạo ra, tỷ trọng của người đang nắm giữ hoặc gửi PAPER nhận thưởng có thể bị pha loãng.

Staking PAPER

Người dùng có thể gửi PAPER vào cơ chế nhận thưởng để hưởng USDC theo tỷ trọng PAPER đã gửi. Tiền phân phối đến từ hai nguồn chính:

- Một nửa phí giao dịch: Phần còn lại thuộc bên nhận phí phát triển.

- Phần quỹ thanh khoản vượt ngưỡng 5 triệu USD: Ngưỡng này áp dụng cho chỉ số theo dõi lời lỗ tích lũy của quỹ.

Phí chỉ được chi trả khi hàng đợi trống và quỹ đủ khả năng thanh toán. Những khoản người giao dịch đang chờ được ưu tiên trước.

Việc gửi và lấy lại PAPER không có thời gian khóa hoặc thời gian chờ bắt buộc. Phần thưởng đã tích lũy có thể được nhận vào số dư giao dịch rồi rút theo quy trình của nền tảng.

Thông số cơ bản của token PAPER

Lộ trình phát triển của dự án Papertrade

Lộ trình phát triển của dự án Papertrade. Ảnh: Delphi Digital 

Kế hoạch ra mắt gồm các giai đoạn: nạp trước, giao dịch qua giao diện của nền tảng, mở tương tác trực tiếp với hợp đồng thông minh, bổ sung cơ chế chia sẻ doanh thu cho các bên cung cấp giao diện và cho phép chuyển PAPER giữa các ví.

Giai đoạn giao dịch qua giao diện được dự kiến vào ngày 10/10/2026. Những giai đoạn sau chưa có lịch cụ thể. Coin68 sẽ cập nhật khi có thêm thông tin từ dự án.

Đội ngũ phát triển dự án

Hiện tại, thông tin đội ngũ phát triển của dự án Papertrade hiện chưa được công bố cụ thể. Coin68 sẽ cập nhật ngay nếu có thông tin chi tiết.

Nhà đầu tư và gọi vốn

Hiện tại, Papertrade chưa công bố thông tin chi tiết về các nhà đầu tư cũng như vòng gọi vốn của dự án. Coin68 sẽ cập nhật khi có thêm dữ liệu chính thức.

Tổng kết

Qua bài viết trên, có thể thấy PaperTrade mang đến một cách tiếp cận khác cho giao dịch phái sinh thông qua vị thế tổng hợp, quỹ thanh khoản tự tích lũy và hàng đợi thanh toán. Trải nghiệm mua bán một chạm, đòn bẩy tối đa 1.000 lần và không phí tài trợ là những đặc điểm nổi bật của dự án.

PAPER bổ sung động lực tham gia bằng phần thưởng cho người chịu thua lỗ và khả năng nhận USDC. Tuy nhiên, hiệu quả của mô hình vẫn phụ thuộc vào hoạt động giao dịch, khả năng chi trả và mức pha loãng PAPER. Người dùng cần hiểu rõ chi phí trên lệnh thắng, rủi ro thanh lý và thời gian chờ nhận lợi nhuận.

Lưu ý: Thông tin trong bài viết mang tính chất cung cấp kiến thức và tổng hợp thông tin công khai về dự án, không phải lời khuyên đầu tư. Coin68 không chịu trách nhiệm với bất kỳ quyết định tài chính nào của bạn.