Standard Chartered dự báo giá ENA đạt 2 USD vào năm 2028 nhờ nguồn cung USDe tăng lên 40 tỷ USD, và cơ chế buyback hàng năm có thể lên tới 375 triệu USD.
Standard Chartered đưa ra dự phóng lạc quan cho ENA và stablecoin USDE
Trong báo cáo nghiên cứu công bố ngày 30/09, ngân hàng Standard Chartered đã đưa ra nhận định về giao thức Ethena, với mức giá mục tiêu là 2 USD cho token ENA vào cuối năm 2028.
Động lực chính cho dự báo lần này đến từ triển vọng tăng trưởng của stablecoin USDe. Ngân hàng dự báo nguồn cung USDe của Ethena sẽ tăng từ khoảng 4,9 tỷ USD hiện nay lên 40 tỷ USD vào cuối năm 2028 tương đương mức tăng hơn 8 lần.
Nếu kịch bản này trở thành hiện thực, Standard Chartered nhận định ENA sẽ có mức tăng trưởng vượt cả Bitcoin và Ethereum trong cùng giai đoạn khi ngân hàng này dự báo giá BTC sẽ đạt 300.000 USD và ETH đạt 18.000 USD vào cuối năm 2028.
Hiện Ethena là nhà phát hành stablecoin lớn thứ tư sau Tether, Circle và Sky, đồng thời đứng thứ hai trong phân khúc stablecoin sinh lợi suất, chỉ sau Sky. Tuy nhiên, Standard Chartered nhấn mạnh stablecoin sinh lợi suất hiện mới chỉ chiếm khoảng 5% toàn bộ thị trường stablecoin và dư địa tăng trưởng vẫn còn rất lớn.
Thống kê top 10 stablecoin hàng đầu thị trường. Nguồn: DefiLlama (Ngày 01/10/2026)
Một yếu tố quan trọng khác củng cố luận điểm đầu tư của Standard Chartered là việc Ethena đang từng bước đa dạng hóa nguồn tạo lợi suất, thay vì phụ thuộc chủ yếu vào crypto basis trade như trước.
Crypto basis trade là chiến lược nắm giữ tài sản spot đồng thời mở vị thế bán trên hợp đồng perpetual futures nhằm thu lợi từ chênh lệch giữa hai thị trường nhưng hiệu quả của chiến lược này đang ngày càng giảm khi mức chênh lệch này dần bị thu hẹp lại.
Để giảm sự phụ thuộc vào chiến lước này, Ethena đã mở rộng sang nhiều nguồn lợi suất khác như DeFi, cho vay tổ chức, RWA, cùng các chiến lược basis liên quan đến cổ phiếu và hàng hóa. Gần đây, giao thức cũng đưa Binance bStocks vào danh mục tài sản bảo chứng cho USDe, kết hợp với các hợp đồng equity perpetual trên Binance để phòng ngừa rủi ro biến động giá.
Standard Chartered ước tính các nguồn lợi suất mới hiện mang lại lợi suất tổng hợp khoảng 5,2% và sẽ còn tăng lên trong bối cảnh thị trường tài sản token đang ngày càng phát triển. Ngân hàng này nhận định tổng quy mô stablecoin và tài sản token hóa sẽ tăng từ khoảng 350 tỷ USD hiện nay lên 4.000 tỷ USD vào cuối năm 2028.
Bên cạnh đà tăng trưởng của USDe, cơ chế mua lại ENA là mảnh ghép quan trọng thứ hai trong luận điểm đầu tư của Standard Chartered. Đầu tháng 09/2026, cộng đồng Ethena đã thông qua cơ chế fee switch với 100% số phiếu ủng hộ, cho phép sử dụng 95% doanh thu ròng từ các hoạt động trong hệ sinh thái để mua lại ENA khi nguồn cung USDe đạt những mốc nhất định.
Ethena ước tính nếu nguồn cung USDe đạt 25 tỷ USD, chương trình có thể buyback tới 375 triệu USD token ENA mỗi năm, với giả định giao thức đạt lợi suất gộp 6% và giữ lại 25% doanh thu dưới dạng lợi nhuận ròng.
Lượng token ENA buyback theo nguồn cung của USDe
Tuy nhiên, nếu nguồn cung USDe tăng lên 40 tỷ USD vào cuối năm 2028 như dự báo trong khi giá ENA vẫn giữ nguyên, lượng token được mua lại mỗi năm sẽ tương đương tới 23% vốn hóa lưu hành.
Standard Chartered cho rằng tỷ lệ này khó duy trì trong dài hạn, bởi khi quy mô USDe tiếp tục mở rộng và tạo ra lực mua ENA ngày càng lớn, giá token có thể tăng theo, qua đó đưa tỷ lệ buyback so với vốn hóa về mức bền vững hơn.
Ngân hàng lấy Uniswap làm ví dụ. Sau khi kích hoạt fee switch vào cuối năm 2025, giá UNI tăng lên và tỷ lệ mua lại hàng năm dần ổn định quanh 3-4% vốn hóa, thay vì duy trì ở mức cao như giai đoạn đầu.
Dù vậy, kịch bản này vẫn phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng của USDe và khả năng duy trì lợi suất của Ethena. Nếu stablecoin sinh lợi suất hoặc thị trường RWA và tài sản token hóa phát triển chậm hơn kỳ vọng, USDe có thể không đạt quy mô dự kiến, kéo theo lực mua ENA từ chương trình buyback thấp hơn.
Giá ENA gần đây cũng ghi nhận diễn biến tích cực sau hàng loạt thông tin mới từ Ethena. Mới đây, dự án chính thức công bố Ethena Pay, sản phẩm được âm thầm phát triển trong thời gian qua, kết hợp thanh toán trực tuyến và gửi tiết kiệm theo mô hình neobank. Khác với nhiều giải pháp thanh toán phụ thuộc vào USDT hay USDC, Ethena Pay sử dụng USDe, stablecoin do chính Ethena phát hành.
Trước đó, vào ngày 27/08, Ethena cũng mua lại token ENA từ một nhóm nhà đầu tư và đẩy nhanh lịch mở khóa phần token còn lại lên tháng 10, nhằm sớm giải phóng áp lực bán từ các đợt unlock hàng tháng.
Những thông tin tích cực này đã góp phần thúc đẩy ENA tăng từ khoảng 0,15 USD vào đầu tháng 09 lên 0,27 USD tại thời điểm viết bài, tương đương mức tăng khoảng 49% trong một tháng qua.
Biến động giá ENA trong 1 tháng qua, ảnh chụp màn hình trên CoinGecko lúc 03:00 PM ngày 01/10/2026
Coin68 tổng hợp
